Я уже делал краткий разбор  по данной теме. Сегодня же разберем то, какое влияние рост НДС может оказать на конкретные сектора и экономику в целом.

📈 Минфин предложил повысить ставку налога на добавленную стоимость (НДС) с20% до 22% с 1 января 2026 г. Одновременно власти планируют оставить льготную ставку этого налога в 10% на социально значимые товары (продукты, лекарства, детские товары) и снизить порог для применения упрощенной системы налогообложения: с60 млн до 10 млн руб. На первый взгляд ничего серьезного, но для рынка и для инвесторов такие перемены имеют важное значение.

☝️ Что такое НДС и зачем он нужен
НДС — это косвенный налог, который заложен в цену товара или услуги. Формально его платят компании, но фактически он ложится на плечи конечного потребителя. Именно поэтому мы чувствуем любые изменения ставки НДС сразу: в магазине, заправке или при покупке билета на поезд или самолет.

Для бюджета НДС — один из главных источников дохода. Его собираемость высока, а поступления стабильны. В последние годы доля этого налога в консолидированном бюджете колебалась в районе 20%. По сути, это денежный фундамент, на котором держится значительная часть государственных расходов.

( Читать дальше )

🧮 Во 2 квартале, благодаря усилиям ЦБ, инфляция пошла на спад и составила 1,03% против 2,71% в 1 квартале и 1,9% во 2 квартале прошлого года. Что интересно, накопленная продовольственная инфляция, при этом, даже ускорилась (12,4% г/г против 11,8% в 1 квартале в годовом выражении). Что и поддержало результаты Х5.

📈 Выручка холдинга во 2 квартале 2025 выросла на 21,6% г/г. Наименьший прирост показал «Перекресток»:+ 9,6%. Затем идет «Пятерочка»: +18,5%. А главным драйвером стал «Чижик»:82,9%. Выручка коррелирует с открытием новых магазинов. Чтобы убрать их влияние, обратимся к LFL-показателям:

✔️ Сопоставимые продажи выросли на 13,9% г/г. Трафик продолжает расти: + 1,5%, а рост среднего чека ускорился на 12,2% (как раз на уровень продовольственной инфляции). Единственный формат, который немного хромает — это «Перекресток». Магазины теряют 2,9% трафика во 2 квартале и1,7% в 1 полугодии. В какой-то момент Х5 сумел реанимировать сегмент больших магазинов, но интерес покупателей неумолимо смещается к малым форматам и доставке.

( Читать дальше )

⚖️ На прошлой неделе cуд в Челябинске принял решение изъять пакет акций ЮГК #UGLD у Константина Струкова — все активы автоматически переходят в собственность государства. Это стало кульминацией событий: обыски, приостановка торгов (с 4 по 11 июля), падение котировок на 30%, и теперь — резкий переход контроля. Акции и облигации миноритариев все эти события пока не затронули, только с точки зрения цены активов, сильно переживать не стоит, но неопределенность по дальнейшему развитию событий остается высокой.

💸 Курс доллара #USDRUB упорно держится ниже отметки 78 рублей, а также на прошлой неделе мы видели резкое укрепление до 74 рублей. Это дает хорошую возможность тем, кто имеет рублевые запасы ликвидности, немного диверсифицировать накопления, увеличив аллокацию на валюту. Есть вероятность, что до конца года ослабление национальной валюты все-таки произойдет. Это бы поддержало доходы и бюджета и экспортеров.

💰Также на прошлой неделе мы увидели коррекцию по индексу Мосбиржи, которая была вызвана двумя факторами, по-первых, это новые возможные санкции со стороны США против покупателей российских ресурсов.

( Читать дальше )

▶️ После старта торгов акциями Х5, мы уже успели поговорить  о финансах, опираясь на данные за 9 месяцев. Цена бумаг опускалась до уровня 2700 рублей, после чего улетела на 3200+ руб. Все, кто следит в клубе  за моими сделками, успели набрать позицию ниже 2800 руб. Я сам выставлял 4 лимитные заявки (скрин), 3 из которых успешно сработали.

🛒 Но сегодня не об этом, мы поговорим об операционных результатах за 2024 год.

📈Выручка выросла на 24,2% г/г. В отдельно взятом 4 квартале наблюдалась схожая динамика (+22,3%).

🚀 Для «Пятерочки» и «Перекрестка» период бурной экспансии уже закончился. Торговая площадь этих магазинов прирастает однозначными темпами. Главными же драйверами роста остаются сеть дискаунтеров «Чижик» и онлайн-доставка. Торговая площадь «Чижиков» растет на 55,3% г/г, а выручка онлайн-сегмента на 61,9%.

📊 «Чижик» и онлайн совокупно приносят Х5 уже 12% выручки. Сейчас это пока немного и требует повышенных капитальных затрат. Но в будущем позволит диверсифицировать структуру выручки, 75% которой сейчас генерируют «Пятерочки».

( Читать дальше )

С 3 апреля котировки акций Х5 замерли на отметке 2798 руб. Это связано с тем, что эмитент попал под принудительную редомициляцию и сейчас этот процесс находится в активной фазе. Ожидается, что торги уже российскими акциями компании могут начаться в начале осени текущего года.

✔️ Многие инвесторы, включая меня, с нетерпением ждут этого события. Х5 сохраняет свои лидирующие позиции в секторе продуктового ритейла, демонстрируя не только рост бизнеса, но и его высокую эффективность.

Вышел отчет X5 Group по итогам 1 полугодия, который и предлагаю проанализировать.

📈 Сектор продуктового ритейла интересен инвесторам тем, что позволяет защитить капитал от инфляции. И Х5 с этим неплохо справляется. Для сравнения, за 1 кв. текущего года продовольственная инфляция составила8,1% в годовом выражении, за 2 квартал 9,1%. По итогам 1 полугодия чистая розничная выручка компании выросла на 25,9% г/г до 1,8 трлн руб.

📲 Еще более уверенно чувствует себя цифровой сегмент, где рост чистой выручки за рассматриваемый период достиг77,5% г/г, увеличившись до 93,4 млрд руб. Развитие сервиса экспресс-доставки из магазинов «Пятерочка» и супермаркетов «Перекресток», а также сервиса e-commerce доставки 5Post, дают свои плоды и положительно влияют на общие результаты Группы.

( Читать дальше )

На данный момент на ТОП-5 ритейлеров в РФ приходится всего 32% рынка, в то время, как в других странах эта доля составляет 50-60%. Это намек на то, что очередные сделки M&A неизбежны в ближайшем будущем.

X5 пока не ответила на слияния Магнит+Дикси, Лента+Билла, но я думаю, что это просто вопрос времени. Естественный прирост не позволит поддерживать свое лидерское положение в отрасли, слияния станут неотъемлемой его частью, как это было и ранее.

📊Отчет по итогам 3 кв. вышел неплохой.

📈Выручка выросла на 11,6% г/г до 542 млрд. руб.



В том числе онлайн продажи выросли на 156,9% г/г до 10,66 млрд. руб. Пока их доля относительно небольшая и составляет около 2% от общей выручки, но темпы роста впечатляют.

Х5 добавила 353 новых магазина, 133 «магазина у дома» и 10 супермаркетов были
реконструированы в соответствии с новыми концепциями, которые продолжают
демонстрировать положительный отклик покупателей. Продолжается сокращение гипермаркетов (Карусель), что ожидаемо негативно отражается на доходах от этого направления.

( Читать дальше )

Провели интересную встречу с Юрием Козловым, прикладываю запись:



( Читать дальше )

X5 — самый интересный и самый крупный ритейлер в РФ. Мы подробно разбирали идею в этой компании еще в апреле текущего года, где я и набрал основную часть позиции. Вот небольшой отрывок нашей апрельской встречи с разбором технической картины, почти все прогнозы реализовались так, как мы закладывали. Фундаментально компанию разбирали отдельно. Кстати, в том же видео есть подробный разбор ФСК-ЕЭС и наш прогноз реализовывается в текущий момент.

Вышел хороший отчет компании Х5 за второй квартал, давайте разберем основные моменты:

Выручка выросла на 10,7% г/г до 546,5 млрд. руб.

EBITDA (скорр.) выросла на 8,1% г/г до 80,9 млрд. руб.

Чистая прибыль почти не изменилась и составила 16 млрд. руб.



Ключевым фактором роста выручки стала положительная динамика LFL продаж, а также неплохой вклад внес рост онлайн сегмента. Здесь все в рамках стратегии, напомню, что в ближайшие годы основными драйверами роста выручки будут LFL продажи и новые направления бизнеса, в первую очередь цифровые. А старая стратегия захвата рынка через экспансию постепенно уходит в историю.

( Читать дальше )

Вышел операционный отчет компании по итогам 1 кв. 2021 г.

Выручка выросла на 8,1% г/г до 506,7 млрд. руб. Активно продолжают расти доходы от цифровых бизнесов, которые прибавили на 363,5% г/г до 10,5 млрд. руб. Онлайн выручка уже составляет 2% от общей выручки, что неплохо для ритейла.

Сопоставимые продажи чуть хуже чувствуют себя, трафик снизился на (9,2%) г/г, но вырос средний чек на 12,4% г/г, благодаря росту инфляции. Первое полугодие может быть не совсем показательным по сравнению с 1 полугодием 2020 года из-за эффекта пандемии, тогда все финансовые показатели ритейла хорошо прибавили, особенно на продажах туалетной бумаги.

Ритейл сейчас вышел на стадию консолидации, в ближайшие годы, по данным компании, рост не превысит 4-5% в год. Самый высокий потенциал роста имеют форматы магазинов «У дома», дискаунтеры и онлайн формат. К 2023 году объем рынка ритейла в РФ может составить около 19 трлн. руб., на долю магазинов «у дома» и дискаунтеров придется около 6,1 трлн. руб. (сейчас около 5 трлн. руб). Рынок онлайн ритейла к 2023 году вырастет до 700 млрд. руб (сейчас 160 млрд. руб).

( Читать дальше )

Русагро #AGRO
Итоговые дивиденды за 2020 год составят 76,35 рублей (8% ДД). Акция без дивидендов сейчас торгуется по 866 рублей, что соответствует нижней границе канала, который сформировался с начала текущего года. В 2021 году значительная часть производимой продукции компании подорожала, даже несмотря на сдерживание цен правительством. Текущий год должен быть успешным для бизнеса. Возможно, стоит присмотреться к покупке после отсечки, или зайти сейчас, получив дивиденды. Думаю, что гэп закроем быстро.
Последний день покупки с дивидендом — 14.04.21

Globaltrans #GLTR
Итоговые дивиденды составят 28 рублей (5,6% ДД), суммарно за 2020 год выплата составит 75 рублей (15% ДД). Без дивидендов акция сейчас торгуется по 470 рублей, что вполне интересно для докупки в долгосрок, если нравится данный бизнес. Даже с учетом сложного года, компания заработала FCF = 84 руб/акция, что перекрывает суммарный размер выплаты на дивы. Долговая нагрузка в пределах нормы, ND/EBITDA = 1,1. Ставки на полувагоны продолжают снижаться, это бьет по маржинальности бизнеса, но динамика снижения начинает замедляться, что косвенно может говорить о возможном развороте цен к росту.

( Читать дальше )